Palabras de clausura de la Secretaria General de la CSI, Sharan Burrow, en la Conferencia sobre el Capital de los Trabajadores 2019 del CWC en París, Francia: El trabajo decente, la sostenibilidad y la estabilización de una economía mundial en crisis requieren un reajuste de las prioridades de inversión, y el papel del capital de los trabajadores a través de los fondos de pensiones es fundamental.
Rana Foorahar es mi periodista financiera favorita.
Esta semana aborda el tema de Starbucks como metáfora de la salud de las empresas estadounidenses.
Dice:
"El dinero obtenido de las nuevas emisiones de bonos suele utilizarse para pagar recompras. La propia carga de deuda de Starbucks se ha triplicado aproximadamente en los últimos años, ya que ha pivotado hacia lo que denomina un "modelo más apalancado"."
"Por supuesto, Starbucks no es la única empresa que ha recurrido a este tipo de ingeniería financiera. Una de las mayores historias del mercado de los últimos años ha sido la de las empresas que han aprovechado el dinero barato, utilizando tipos de interés bajos sin precedentes para emitir bonos y luego utilizar el dinero recaudado para recomprar sus propias acciones con el fin de reforzar los precios de las acciones.
"Es un juego de trileros que siempre me ha dado vueltas en la cabeza, sobre todo cuando se hace en un pico del mercado, en lugar de en un mínimo, lo que indica que la estrategia no es una apuesta por una historia de crecimiento real y subyacente, sino un intento de aparecer en los titulares.
"Creía que habíamos alcanzado un punto álgido en este tipo de magia financiera fáustica hace tiempo, pero no. En los últimos días, Apple, que dispone de 200.000 millones de dólares en efectivo o equivalentes, anunció una oferta de bonos por valor de 7.000 millones de dólares, parte de una serie de emisiones de deuda corporativa por valor de 54.000 millones de dólares en la última semana. Justo cuando uno piensa que la burbuja de los bonos no puede crecer más, lo hace.
Dado el inminente riesgo de recesión y la serie de recientes problemas corporativos (en los que se han visto implicados pesos pesados como GE, Kraft Heinz, Boeing, PG&E y ahora Johnson & Johnson, que está en el punto de mira por su papel en la crisis de los opioides), cabría pensar que los inversores se alejarían incluso de la deuda corporativa de "alta calificación". Pero esta clase de activos parece cubrir una necesidad existencial entre la renta variable, que muchos temen que pueda desplomarse, y la abundancia de deuda pública con rendimientos negativos."
Rana señala que las empresas estadounidenses viven de prestado en lo que respecta a los riesgos de una crisis, pero no son las únicas.
Existe sin duda un riesgo abrumador de una nueva crisis económica en el horizonte, y esta vez será multifacética.
El crecimiento mundial se ha estancado, si no estancado. La previsión de crecimiento mundial del FMI es ahora del 3,2% en 2019 y del 3,5% en 2020, un 0,1% menos que las previsiones de abril de 2019.
Las guerras comerciales de China y Estados Unidos están teniendo, como era de esperar, un impacto negativo: En el segundo trimestre de 2019, la economía china creció un 6,2%, que es la cifra de crecimiento más baja desde 1992. El crecimiento de EEUU cayó del 3,1% en el 1T-2019 al 2,1% en el 2T-2019, y la Reserva Federal estadounidense ya está probando medidas de respuesta temprana bajando sus tipos de interés, por primera vez desde la crisis de 2008.
Brexit: Tras siete años de crecimiento, la economía británica se contrajo un 0,2% en el segundo trimestre de 2019. Los analistas prevén una mayor contracción si el resultado del Brexit se traduce en un acuerdo débil o en la ausencia de acuerdo y más empresas se deslocalizan a Europa continental con el corte de las cadenas de suministro. La libra está en una relación casi 1-1 con el euro, y la incertidumbre económica se refuerza.
En Alemania, la producción industrial cayó un 1,5% en junio de 2019 (mes a mes), mientras que el continente también se prepara para la pérdida de 700.000 puestos de trabajo en caso de un Brexit sin acuerdo. En este caso, el Reino Unido perderá medio millón de puestos de trabajo.
El aumento de la deuda privada (empresarial) es aterrador: El Informe sobre Comercio y Desarrollo de la UNCTAD para 2018 advierte de los altos niveles de deuda. "A principios de 2018, las existencias de deuda mundial habían aumentado a casi 250 billones de dólares -tres veces la renta mundial- desde los 142 billones de dólares de una década antes. La estimación más reciente de la UNCTAD es que la relación entre la deuda mundial y el PIB es ahora casi un tercio más alta que en 2008." La deuda privada de los países en desarrollo como porcentaje del volumen de deuda mundial aumentó del 7% en 2007 al 26% en 2017. Los problemas de sostenibilidad de la deuda parecen concentrarse en las sociedades no financieras (empresas que no son bancos, compañías de seguros, etc.).
Un reciente informe de la OCDE constata calificaciones históricamente bajas para los bonos con grado de inversión (seguros) y un descenso prolongado de la calidad general de los bonos corporativos. Una recesión ahora dificultaría la refinanciación de la deuda de estas empresas.
Tenemos una crisis de empleo. Tenemos una crisis de empleo con altos niveles de desempleo, un número cada vez mayor de jóvenes y mujeres excluidos del mercado laboral y la ruptura del empleo directo hasta el punto de que el 60% de los trabajadores del mundo trabajan ahora en el trabajo informal, incluidas las nuevas empresas de plataforma, sin derechos, sin salarios mínimos, sin protección social, sin Estado de Derecho.
Y existe un modelo de comercio mundial que ha generado una crisis del mercado laboral. Las cadenas mundiales de suministro se basan en la explotación deshumanizadora, incluida la esclavitud moderna con trabajo forzoso e infantil. Esto exige leyes nacionales y su cumplimiento, diligencia debida obligatoria para las empresas y una norma mundial de la OIT. Los empleadores y los gobiernos deben comprender que esto es vital para la humanidad, pero también es la base para estabilizar el riesgo para la economía mundial.
Además, tenemos una crisis salarial mundial. Los niveles históricos de desigualdad y la caída de la participación en los ingresos están creando desesperación e ira, paralizando los mercados nacionales y el crecimiento mundial. El 60% de las familias trabajadoras afirman que viven al límite, luchando por sobrevivir, y los salarios mínimos de las familias en la mayoría de nuestras naciones no son salarios dignos, con demasiadas familias viviendo en la pobreza. Sólo los mecanismos de salario mínimo vital y el refuerzo de la negociación colectiva pondrán remedio a esta situación.
El multilateralismo está en crisis, y esto debe ser una cuestión de primer orden para los fondos de pensiones encargados de gestionar el capital de los trabajadores.
Necesitamos urgentemente una reforma del multilateralismo con un nuevo suelo para la competencia leal si queremos que la economía mundial encuentre un camino estable. La explotación de los trabajadores con salarios bajos y trabajo precario no puede seguir impulsando los beneficios. Sin derechos laborales ni normas medioambientales, el suelo de la competencia es injusto e impulsa tanto la caída de la demanda como la llamada a la retirada nacional. Queremos un asiento en la mesa y queremos que terceras partes tengan acceso a los tribunales nacionales y mundiales. Necesitamos estructuras jurídicas nuevas o reformadas para denunciar tanto a los gobiernos como a las empresas que facilitan o practican prácticas comerciales desleales. Esto se aplica tanto a las normas medioambientales como a los derechos laborales. La política industrial es clave para la acción climática, que requiere un cambio energético, tecnológico y de comportamiento si queremos estabilizar el planeta y evitar las fronteras arancelarias verdes.
La falta de una respuesta global es asombrosa y contrasta fuertemente con la crisis de 2008, cuando los líderes del G20 asumieron la responsabilidad conjunta.
A pesar de todas estas señales de alarma, las reuniones de los líderes del G7 y del G20 de los últimos meses no han servido para debatir con urgencia la posibilidad de una crisis mundial multifacética ni para sentar las bases de una respuesta.
Y el FMI sigue macheteando el contrato social y destruyendo la demanda con su condicionalidad de austeridad.
No se trata de deprimirles, sino de describir el contexto en el que se inscribe nuestro plan estratégico para las prioridades del CWC.
Garantizar el futuro de nuestros fondos es fundamental, pero no puede seguir basándose en la rentabilidad financiera cuando perjudican a la economía con riesgo medioambiental y/o explotación de los trabajadores.
Y creo que los dos últimos días se han centrado realmente en las prioridades que ayudarán.
La rendición de cuentas de los gestores de activos exige que nos comprometamos directamente con los sindicatos y los administradores en caso de explotación de los trabajadores o denegación de derechos y seguridad. A través de este compromiso, es fundamental garantizar la diligencia debida basada en los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre las Empresas y los Derechos Humanos y desarrollar un diálogo regular y, en caso necesario, los procedimientos de reclamación para resolver la explotación. Ampliar esta labor es una estrategia importante para apoyar a los trabajadores en conflicto y cambiar la estrategia de las empresas al contar con asociaciones para reforzar su diligencia debida.
La obligatoriedad de la diligencia debida es una exigencia del sindicato mundial, y somos optimistas respecto a que esto ocurra en la UE en primera instancia. La posibilidad de un tratado mundial vinculante de la ONU para las empresas y los derechos humanos modificará el marco jurídico, pero mientras tanto es fundamental presionar a los gestores de activos.
Debemos seguir desafiando y sacando a la luz el déficit de responsabilidad y diligencia debida de los grandes gestores de activos. Blackrock es un ejemplo, y las cartas del director general no son suficientes cuando, a pesar de alguna respuesta a la publicidad en EE.UU., su historial de resoluciones de los accionistas es pésimo y siguen invirtiendo en algunas de las empresas más perjudiciales para el medio ambiente sin demandas públicas, además de hacer la vista gorda ante la explotación laboral.
Y en Alemania nos enteramos de su intento de debilitar el modelo de cogestión, que es una columna vertebral de la estabilidad con trabajadores en los consejos consultivos de las empresas. Sólo cabe preguntarse por qué. Para nosotros esto requiere una respuesta solidaria.
Las cuestiones de la presentación de informes y la medición frente a la acción directa siguen planteándose. Por supuesto que apoyaríamos que la RPI alineara las normas para la elaboración de informes, ya que hay demasiadas, son demasiado complejas y ninguna de ellas expone adecuadamente los abusos de las normas laborales fundamentales. La mayoría siguen siendo reliquias del modelo de RSE que no ha dado resultados. El compromiso directo debe conducir a una acción que responda mediante la diligencia debida y esté respaldada por mecanismos de reclamación a todos los niveles. Esto es esencial.
Alinear la respuesta de los inversores a la crisis climática con la seguridad que exigimos para los trabajadores y las comunidades es urgente ahora, y el Informe para Inversores PRI/ITUC/Harvard/LSE es una buena guía. Debemos seguir promoviendo la expansión de los fondos firmantes, pero igualmente es importante ahora poner en marcha la supervisión de los fondos y desarrollar los estudios de casos para promover las mejores prácticas. Para los sindicatos y el CWC, tenemos que sacar a la luz las malas prácticas en los fondos/empresas financiados por fondos de pensiones.
Los fideicomisarios están en el centro de nuestra eficacia, y apoyarles con la investigación y la narrativa para impulsar las reformas de principios que buscamos basadas en inversiones a largo plazo debe ser una prioridad. Con ESG, S sigue siendo el pariente desagradable al que se intenta evitar invitar a la mesa. Eso debe cambiar.
Y como concluimos sobre los impuestos, se trata de una cuestión de primer orden para los sindicatos y los administradores. Es un imperativo limpiar el delito de evasión fiscal, pero también es fundamental para reparar la base impositiva de las naciones y la garantía de la protección social y los servicios públicos vitales.
Recaudar fondos para el CWC, profundizar en la asociación con el PRI: ambas son prioridades para nosotros.
Pero en todo este trabajo, los trabajadores deben estar en el centro. Si no nos organizamos en torno a estas prioridades y conectamos el trabajo con aquellos a los que se pretende ayudar, no estamos aumentando el poder de conocimiento de los trabajadores. De hecho, no estamos aprovechando nuestra autoridad.
El llamamiento a reorientar los fondos no es nuevo. La CSI lleva promoviéndolo desde 2011, pero si no podemos reorientar nuestro capital para garantizar un prisma de funcionamiento que refleje nuestros valores y, en consecuencia, las normas acordadas con una divulgación respaldada por el compromiso directo y el diálogo, entonces los propios fondos con el núcleo de la responsabilidad fiduciaria están en peligro.
Gracias al Secretariado, al equipo de dirección - Tuur, Paddy, Liz y Therese, que lamentablemente tiene previsto jubilarse - y, por supuesto, a los equipos de la CSI, las afiliadas y las FSI que lo hacen posible.
Hagamos que 2019/20 sea nuestro año más activista e influyente.
Sharan Burrow
